Den amerikanske økonomi og arbejdsmarkedet viser tegn på en naturlig afmatning, hvilket har ført til fornyet fokus på økonomiske udsigter. Selvom den stigende ledighed har skabt en vis bekymring og øget volatiliteten på aktiemarkederne i august, er økonomer og analytikere fortsat delte i deres forventninger. Nogle ser indikationer på en mulig recession, mens andre forbliver optimistiske og forventer en blød landing. Positivt er det, at inflationen er aftaget, og kombineret med en mere afdæmpet økonomisk vækst øges sandsynligheden for, at den amerikanske centralbank vil sænke renten flere gange i løbet af året.
Månedens highlights
Aktiemarkedets reaktion på recessionsfrygt i august
Recessionsfrygt i USA påvirkede aktiemarkedet i august, hvor amerikanske aktier oplevede et fald på op til 8 % i begyndelsen af måneden, blandt andet på grund af usikkerhed om økonomien. Senere genvandt markedet dog styrke, efterhånden som bekymringerne om en recession aftog. Selvom debatten om den amerikanske økonomis fremtid fortsat bølger frem og tilbage, sluttede det ligevægtede markedsindeks måneden med et solidt afkast på 0,98%.
Eksperternes bekymringer og argumenter
Optimisterne påpeger, at der endnu ikke er tydelige tegn på en markant stigning i afskedigelser, som normalt ses før en recession. Pessimisterne bemærker, at ledigheden ofte stiger langsomt i starten, når virksomheder stopper med at ansætte, mens arbejdsstyrken fortsætter med at vokse. Hvis fyringer senere begynder, kan ledigheden potentielt stige betydeligt.
Global markedsstemning
Dog har stærke makroøkonomiske nøgletal fra august, herunder inden for detailsalg og inflation, bidraget til at dæmpe recessionsfrygten for nu. Sammen med en stabilisering af yennen over for dollaren førte dette til, at aktiemarkedet vendte tilbage til niveauerne fra midten af juli, og det amerikanske aktieindeks S&P 500 afsluttede august med et afkast på 0,16 %. August kan derfor beskrives som en måned, hvor investorerne skiftede fra forventningen om en blød økonomisk landing til frygt for recession og derefter tilbage til en mere optimistisk forventning om en blød landing i USA.
Stemningen på det europæiske aktiemarked var mere stabil end det amerikanske i august, hvor det europæiske aktieindeks STOXX 600 leverede et positivt afkast på 1,53 %. På trods af et stort fokus på udviklingen i den japanske yen, sluttede det japanske aktieindeks NIKKEI 225 måneden med et beskedent fald på kun 0,42 %.
| Afkast | August | 2024 (31.08.2024) |
|---|---|---|
| Ligevægtet verdensindeks | 0,98% | 10,72% |
| Dow Jones Sustainability | 0,60% | 13,84% |
| USA (S&P 500) | 0,16% | 19,76% |
| Europa (STOXX 600) | 1,53% | 12,91% |
| Japan (Nikkei 225) | -0,42% | 12,50% |
| Kina (CSI 300) | -3,69% | -0,34% |
| Danmark (OMX C25) | -0,95% | 10,98% |
| SDG Invest | 1,45% | 15,37% |
Afkast for SDG Invest
SDG Invest Globale Bæredygtige Aktier leverede et solidt afkast på 1,46 % for august og 15,37 % for året (efter omkostninger). Foreningens benchmark, Dow Jones Sustainability World Composite Index, gav et afkast på 0,60 % for august og 13,84 % for året (før omkostninger). SDG Invest fortsætter dermed med at outperforme sit benchmark både på måneds- og årsbasis.
I august var det særligt sundhedssektoren og sektoren for stabilt forbrug, der bidrog til fondens positive afkast. Inden for sundhed markerede selskaber som Sonova (op 11,16 %), Regeneron Pharmaceuticals (op 7,34 %) og Edwards Lifesciences (op 8,50 %) sig stærkt. I sektoren for stabilt forbrug leverede Axfood (5,00 %), Procter & Gamble (4,35 %) og Kerry Group (5,06 %) ligeledes solide resultater.
IT- og diskretionært forbrug-sektorerne stod dog over for større udfordringer i august. I IT-sektoren trak især Microsoft (-2,32 %) og Applied Materials (-8,91 %) fondens performance ned, mens det i den diskretionære forbrugersektor var Michelin (-3,00 %) og Burberry (-13,89 %), der leverede negative afkast. Alle ovenstående afkast er pr. 31. august 2024.
Regnskabssæsonen for andet kvartal 2024
Regnskabssæsonen er ved at være ved vejs ende, og næsten alle amerikanske selskaber har aflagt regnskab. Selskaberne har overrasket analytikerne positivt på både indtjenings- og omsætningsvæksten med henholdsvis 0,80% og 5,19%. De europæiske selskaber er ikke lige så langt i deres regnskabsaflæggelse, hvor 78% af selskaberne har aflagt regnskab. De europæiske selskaber har ligeledes overrasket analytikerne positivt med en omsætningsvækst på 0,95% og indtjeningsvækst på 4,36%.
| Indeværende regnskabssæson | Omsætningsvækst | Indtjeningsvækst |
|---|---|---|
| USA (S&P 500) (100% har aflagt) | 5,16% | 11,41% |
| Europa (STOXX 600) (78% har aflagt) | 1,76% | -14,40% |
| SDG Invest | 10,09% | 43,22% |
Solid performance fra SDG Invest
Generelt ser markedernes udvikling fornuftig ud, særligt i USA hvor vi ser en tocifret vækst i indtjeningen i denne regnskabssæson, som vist i tabellen ovenfor. SDG Invest’s aktiefonde har opnået en positiv vækst i både omsætning og indtjening. De solide resultater bekræfter os endnu en gang i vores overbevisning om, at vi investerer i værdiskabende virksomheder, der fortsætter med at skabe vækst på den lange bane.
Hvad kan vi forvente fremadrettet?
Udviklingen i USA har en stor indflydelse på de globale økonomier, hvilket forklarer den store opmærksomhed på amerikansk økonomi. Økonomer og analytikere er dog i øjeblikket forvirrede over dens tilstand. Usikkerheden om, hvorvidt vi står over for en recession eller en blød landing, præger fortsat debatten. Uanset udfaldet er det vigtigt at bemærke, at den faldende inflation er en tilsigtet effekt af de høje renter, som FED har indført for at bringe inflationen under kontrol. Det afgørende spørgsmål er, om denne strategi kan sikre en blød landing.
Historien viser, at hvis renterne sænkes, og den amerikanske økonomi formår at lande blødt, vil det sandsynligvis føre til markante kursstigninger. Omvendt, hvis rentenedsættelser sker samtidig med, at økonomien går i recession og virksomhedernes indtjening falder kraftigt, kan vi forvente betydelige aktiefald, selv med lavere renter.
Omlægning i SDG Invest
Vi har i august måned købt et nyt selskab til porteføljen. Selskabet er det australske Brambles. Selskabet leverer og administrerer paller, kasser og containere til selskaber over hele verden. Brambles hjælper med at flytte og opbevare varer på en mere effektiv og bæredygtig måde. Selskabet har bevist gennem en længere årrække at de har kunne levere en flot udvikling i indtjeningsvæksten samtidig med, at det har kunne bevare et fornuftigt forhold mellem gæld og egenkapital. Deres mest kendte mærke, CHEP, gør det muligt for virksomheder at leje og genbruge disse transportmidler i stedet for at købe nye. Dette bidrager til mindre spild og en grønnere forsyningskæde. Brambles er i år udnævnt af Corporate Knights, som det andet mest bæredygtige selskab i verden.
Vi vil så gerne fortælle mere
Hvis du vil høre mere om SDG Invest bæredygtige investeringer på de globale markeder, kan du udfylde formularen her, og så kontakter vi dig.
Disclaimer: Dette materiale er udarbejdet af SDG Invest, og skal af læseren ikke ses som en opfordring eller anbefaling til at købe eller sælge de omtalte værdipapirer. Oplysningerne må ikke opfattes som anbefalinger eller rådgivning, og SDG Invest kan ikke holdes ansvarlig for tab forårsaget af læserens dispositioner på baggrund af de oplysninger, der fremgår af materialet. SDG Invest vil bestræbe sig på, at oplysningerne i materialet er korrekte, men kan ikke garantere dette, og SDG Invest påtager sig intet ansvar for fejl eller udeladelser.
Læseren skal være opmærksom på, at investeringer kan være forbundet med risiko for tab, og at de historiske afkast ikke er en garanti for, at dette afkast og kursudvikling kan realiseres i fremtiden. For yderligere information kan du altid kontakte en af vores rådgivere på info@sdginvest.dk.
Vi vil så gerne høre fra dig
Har du spørgsmål til SDG Invests investeringer, ris eller ros, så hører vi altid gerne fra dig. Kontakt os endelig for at høre nærmere om vores investeringsunivers, eller hvis du har andet på hjerte.